组合复盘：9 只全部跌破 MA20，明日价位与处置优先级（2026-10-19）
数据口径：行情截至 2026-10-19 收盘；目标交易日 2026-10-20；基准为沪深 300，组合按 9 只等权、起点归一为 100。
报告日期：2026-10-19 | 货币单位：人民币
摘要
今天的组合有一组相互矛盾的读数：超额还在，纪律已经没了。
- 收益：区间 -6.13%，基准 -8.11%，超额 +1.99 个百分点
- 风险：年化波动 33.2%（基准 14.3%），最大回撤 -19.9%，夏普 -0.60
- 状态：9 只全部跌破 MA20，评分区间 7–37 分，全部低于 45 分破位线，可持有（60 分以上）0 只
三个判断：
- 组合 -6.13%，从 2026-09-01 高点 +17.2% 回吐 23.3 个百分点，问题不在选股，在缺少止盈/减仓纪律；
- 明日预判的方向准确率均值 50%，9/9 只跑不赢「永远猜多数方向」——概率不能当方向用；
- 真正能执行的是价位：盈亏比 ≥1.5 的只有 京东方Ａ（1.65）、铜陵有色（2.11）、皖维高新（1.63），其余位置反弹不值得参与。
一、组合净值与基准
区间最高浮盈 +17.2%（2026-09-01）→ 目前 -6.13%，回吐 23.3 个百分点。紫线为等权组合，灰线为沪深 300，起点均为 100%。
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 组合收益 | -6.13% | 等权，起点 = 100 |
| 基准同期 | -8.11% | 沪深 300 |
| 超额 | +1.99% | 组合 − 基准 |
| 年化波动 | 33.2% | 基准 14.3% |
| 最大回撤 | -19.9% | 组合净值 |
| 夏普 | -0.60 | 无风险利率取 0 |
| 平均相关性 | 0.36 | 最高：东华软件–天娱数科 0.67 |
| 方向准确率 | 50% | 滚动前推，基准约 50–53% |
二、持仓 × 明日
2.1 状态
按评分升序（越弱越靠前）。
| 标的 | 现价 | 今日 | 评分 | 距MA20 | RSI | 250日回撤 | 风险贡献 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 金一文化（002721） | 2.45 | -1.21% | 7（破位） | -6.4% | 37 | -38.0% | 13.2% |
| 中利集团（002309） | 2.64 | +0.00% | 14（破位） | -6.8% | 30 | -49.5% | 7.5% |
| 铜陵有色（000630） | 5.32 | -1.12% | 14（破位） | -8.8% | 27 | -41.8% | 9.1% |
| 皖维高新（600063） | 5.05 | -0.20% | 14（破位） | -6.7% | 32 | -42.9% | 6.0% |
| 京东方Ａ（000725） | 5.06 | -1.36% | 15（破位） | -8.8% | 33 | -44.4% | 7.8% |
| 青山纸业（600103） | 3.07 | -1.29% | 22（破位） | -11.0% | 38 | -44.1% | 19.4% |
| 赤天化（600227） | 3.39 | -2.87% | 22（破位） | -12.1% | 37 | -35.9% | 18.9% |
| 东华软件（002065） | 6.38 | +1.27% | 22（破位） | -2.7% | 38 | -41.8% | 4.5% |
| 天娱数科（002354） | 7.42 | +2.91% | 37（走弱） | -0.9% | 48 | -28.2% | 13.6% |
2.2 明日价位
情景列为「上攻 · 震荡 · 下探」概率，以 ±0.5×ATR 为界；价位为短线 3–10 个交易日参考。
| 标的 | 收涨概率 | 上攻·震荡·下探（%） | 止盈R1 | 止跌S1 | 止损 | 盈亏比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 金一文化（002721） | 28%（19–41%） | 3·78·18 | 2.62（+6.8%） | —（同止损） | 2.22（-9.4%） | 0.72 |
| 中利集团（002309） | 48%（36–61%） | 22·62·17 | 2.83（+7.3%） | 2.54（-3.8%） | 2.51（-5.0%） | 1.47 |
| 铜陵有色（000630） | 47%（35–59%） | 17·73·10 | 5.83（+9.6%） | 5.13（-3.5%） | 5.08（-4.6%） | 2.11 |
| 皖维高新（600063） | 53%（41–65%） | 20·63·17 | 5.41（+7.2%） | 4.88（-3.4%） | 4.83（-4.4%） | 1.63 |
| 京东方Ａ（000725） | 42%（30–54%） | 13·75·12 | 5.55（+9.7%） | 4.83（-4.5%） | 4.76（-5.9%） | 1.65 |
| 青山纸业（600103） | 47%（35–59%） | 15·70·15 | 3.26（+6.3%） | 2.40（-21.8%） | 2.67（-13.1%） | 0.48 |
| 赤天化（600227） | 43%（32–56%） | 5·88·7 | 3.83（+12.9%） | 2.80（-17.4%） | 2.83（-16.4%） | 0.78 |
| 东华软件（002065） | 45%（33–58%） | 23·50·27 | 6.56（+2.8%） | —（同止损） | 6.21（-2.6%） | 1.05 |
| 天娱数科（002354） | 50%（38–62%） | 7·80·13 | 8.03（+8.2%） | 6.96（-6.2%） | 6.82（-8.1%） | 1.02 |
风险贡献 = 该标的造成的组合波动占比（等权基准 11.1%）。盈亏比 = （R1 − 现价）÷（现价 − 止损），低于 1.5 的位置不做——这是过滤抢反弹的硬条件。
三、风险贡献分布
同样 11.1% 的仓位，贡献的风险可以相差数倍。
| 标的 | 风险贡献 | 自身波动 | 区间收益 |
|---|---|---|---|
| 青山纸业 | 19.4% | 76% | +5.1% |
| 赤天化 | 18.9% | 83% | +4.0% |
| 天娱数科 | 13.6% | 61% | +3.6% |
| 金一文化 | 13.2% | 73% | -0.4% |
| 铜陵有色 | 9.1% | 40% | -14.6% |
| 京东方Ａ | 7.8% | 44% | -6.6% |
| 中利集团 | 7.5% | 33% | -19.3% |
| 皖维高新 | 6.0% | 27% | -12.6% |
| 东华软件 | 4.5% | 22% | -14.4% |
风险贡献 = w·(Σw)ᵢ ÷ 组合方差，合计 100%。它衡量「组合波动里有多少是这只造成的」，与持有金额无关。青山纸业、赤天化两只贡献了 38.3% 的组合波动，自身年化波动 76% / 83%。
四、逐只价位与动作
4.1 价位总表
| 标的 | 止盈 R1 | 止盈 R2 | 止跌 S1 | 止跌 S2 | 短线止损 | 转强触发 | 盈亏比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 金一文化 | 2.62 | 2.68 | 2.22 | 2.14 | 2.22 | 2.62 | 0.72 |
| 中利集团 | 2.83 | 3.01 | 2.54 | 2.49 | 2.51 | 2.83 | 1.47 |
| 铜陵有色 | 5.83 | 6.22 | 5.13 | 5.04 | 5.08 | 5.83 | 2.11 |
| 皖维高新 | 5.41 | 5.60 | 4.88 | 4.79 | 4.83 | 5.41 | 1.63 |
| 京东方Ａ | 5.55 | 5.73 | 4.83 | 4.72 | 4.76 | 5.55 | 1.65 |
| 青山纸业 | 3.26 | 3.45 | 2.40 | 2.30 | 2.67 | 3.45 | 0.48 |
| 赤天化 | 3.83 | 4.16 | 2.80 | 2.66 | 2.83 | 3.85 | 0.78 |
| 东华软件 | 6.56 | 6.64 | 6.21 | 6.18 | 6.21 | 6.56 | 1.05 |
| 天娱数科 | 8.03 | 8.27 | 6.96 | 6.81 | 6.82 | 7.49 | 1.02 |
4.2 金一文化
002721 · 收盘 2.45（-1.21%）· 评分 7
上攻 3%（中枢 2.52）· 震荡 78%（2.40–2.46）· 下探 18%（中枢 2.38） ｜ 80% 区间 2.38–2.49
- 现价在 MA20 下方，反弹不追。收复 2.62（+6.8%）且成交额放大到 20 日均量 1.5 倍，才谈轻仓试单
- 持仓者：第一支撑与 2×ATR 止损重合于 2.22（-9.4%），跌破即一次清掉，不做分批减仓
- 做反弹：在 2.22 上方才有意义，第一目标 2.62（+6.8%），到 R2 2.68 全部了结
- 盈亏比只有 0.72（每承担 1 元风险赚不到 1.5 元），这个位置的反弹不值得参与——等价格回到 S1 附近或 R1 被收复再看
4.3 中利集团
002309 · 收盘 2.64（+0.00%）· 评分 14
上攻 22%（中枢 2.70）· 震荡 62%（2.62–2.67）· 下探 17%（中枢 2.58） ｜ 80% 区间 2.58–2.70
- 现价在 MA20 下方，反弹不追。收复 2.83（+7.3%）且成交额放大到 20 日均量 1.5 倍，才谈轻仓试单
- 持仓者：跌破止跌价 2.54 减半仓，跌破短线止损 2.51（-5.0%）清掉剩余
- 做反弹：在 2.54–2.56 区间分批，第一目标 2.83（+7.3%）减三分之一，第二目标 3.01（+14.2%）全部了结
- 盈亏比只有 1.47（每承担 1 元风险赚不到 1.5 元），这个位置的反弹不值得参与——等价格回到 S1 附近或 R1 被收复再看
4.4 铜陵有色
000630 · 收盘 5.32（-1.12%）· 评分 14
上攻 17%（中枢 5.52）· 震荡 73%（5.26–5.39）· 下探 10%（中枢 5.16） ｜ 80% 区间 5.23–5.48
- 现价在 MA20 下方，反弹不追。收复 5.83（+9.6%）且成交额放大到 20 日均量 1.5 倍，才谈轻仓试单
- 持仓者：跌破止跌价 5.13 减半仓，跌破短线止损 5.08（-4.6%）清掉剩余
- 做反弹：在 5.13–5.19 区间分批，第一目标 5.83（+9.6%）减三分之一，第二目标 6.22（+16.9%）全部了结
4.5 皖维高新
600063 · 收盘 5.05（-0.20%）· 评分 14
上攻 20%（中枢 5.23）· 震荡 63%（5.01–5.12）· 下探 17%（中枢 4.94） ｜ 80% 区间 4.95–5.22
- 现价在 MA20 下方，反弹不追。收复 5.41（+7.2%）且成交额放大到 20 日均量 1.5 倍，才谈轻仓试单
- 持仓者：跌破止跌价 4.88 减半仓，跌破短线止损 4.83（-4.4%）清掉剩余
- 做反弹：在 4.88–4.93 区间分批，第一目标 5.41（+7.2%）减三分之一，第二目标 5.60（+10.9%）全部了结
4.6 京东方Ａ
000725 · 收盘 5.06（-1.36%）· 评分 15
上攻 13%（中枢 5.23）· 震荡 75%（5.02–5.10）· 下探 12%（中枢 4.91） ｜ 80% 区间 4.94–5.19
- 现价在 MA20 下方，反弹不追。收复 5.55（+9.7%）且成交额放大到 20 日均量 1.5 倍，才谈轻仓试单
- 持仓者：跌破止跌价 4.83 减半仓，跌破短线止损 4.76（-5.9%）清掉剩余
- 做反弹：在 4.83–4.88 区间分批，第一目标 5.55（+9.7%）减三分之一，第二目标 5.73（+13.2%）全部了结
4.7 青山纸业
600103 · 收盘 3.07（-1.29%）· 评分 22
上攻 15%（中枢 3.23）· 震荡 70%（3.01–3.15）· 下探 15%（中枢 2.94） ｜ 80% 区间 2.95–3.20
- 现价在 MA20 下方，反弹不追。收复 3.45（+12.4%）且成交额放大到 20 日均量 1.5 倍，才谈轻仓试单
- 持仓者：最近支撑 2.40 已在 2×ATR 止损 2.67（-13.1%）之下，实际会先触发止损——跌破 2.67 直接离场，不要等 S1
- 做反弹：近端没有可倚靠的支撑（S1 距现价 -21.8%），不在下跌途中接。等收盘收复 3.45 再评估
- 盈亏比只有 0.48（每承担 1 元风险赚不到 1.5 元），这个位置的反弹不值得参与——等价格回到 S1 附近或 R1 被收复再看
4.8 赤天化
600227 · 收盘 3.39（-2.87%）· 评分 22
上攻 5%（中枢 3.57）· 震荡 88%（3.33–3.42）· 下探 7%（中枢 3.20） ｜ 80% 区间 3.26–3.46
- 现价在 MA20 下方，反弹不追。收复 3.85（+13.7%）且成交额放大到 20 日均量 1.5 倍，才谈轻仓试单
- 持仓者：最近支撑 2.80 已在 2×ATR 止损 2.83（-16.4%）之下，实际会先触发止损——跌破 2.83 直接离场，不要等 S1
- 做反弹：近端没有可倚靠的支撑（S1 距现价 -17.4%），不在下跌途中接。等收盘收复 3.85 再评估
- 盈亏比只有 0.78（每承担 1 元风险赚不到 1.5 元），这个位置的反弹不值得参与——等价格回到 S1 附近或 R1 被收复再看
4.9 东华软件
002065 · 收盘 6.38（+1.27%）· 评分 22
上攻 23%（中枢 6.49）· 震荡 50%（6.30–6.46）· 下探 27%（中枢 6.27） ｜ 80% 区间 6.25–6.50
- 现价在 MA20 下方，反弹不追。收复 6.56（+2.8%）且成交额放大到 20 日均量 1.5 倍，才谈轻仓试单
- 持仓者：第一支撑与 2×ATR 止损重合于 6.21（-2.6%），跌破即一次清掉，不做分批减仓
- 做反弹：在 6.21 上方才有意义，第一目标 6.56（+2.8%），到 R2 6.64 全部了结
- 盈亏比只有 1.05（每承担 1 元风险赚不到 1.5 元），这个位置的反弹不值得参与——等价格回到 S1 附近或 R1 被收复再看
4.10 天娱数科
002354 · 收盘 7.42（+2.91%）· 评分 37
上攻 7%（中枢 7.83）· 震荡 80%（7.26–7.54）· 下探 13%（中枢 7.08） ｜ 80% 区间 7.12–7.64
- 现价在 MA20 下方，反弹不追。收复 7.49（+1.0%）且成交额放大到 20 日均量 1.5 倍，才谈轻仓试单
- 持仓者：跌破止跌价 6.96 减半仓，跌破短线止损 6.82（-8.1%）清掉剩余
- 做反弹：在 6.96–7.03 区间分批，第一目标 8.03（+8.2%）减三分之一，第二目标 8.27（+11.5%）全部了结
- 盈亏比只有 1.02（每承担 1 元风险赚不到 1.5 元），这个位置的反弹不值得参与——等价格回到 S1 附近或 R1 被收复再看
五、组合层面的判断
- **状态同质，波动不同质。**9 只全部跌破 MA20、RSI 落在弱势区、距 250 日高点回撤均超 30%——下跌方向一致；但平均相关性仅 0.36，日间波动并不同步，分散化仍在起作用。
- **风险承担与收益不匹配。**组合年化波动 33.2%，是基准 14.3% 的 2.3 倍，但区间超额只有 +1.99%——单位风险的回报低于直接买指数。
- **先处理谁。**金一文化、中利集团、皖维高新 触发条件最明确。
- **择时不适用。**策略体检结论：单笔依赖 5 只、样本不足 2 只、短窗失真 2 只，没有任何一只通过稳定性检验。评分的用途是描述持仓状态，不是给买卖点；真正可用的只有「跌破 MA20 减仓」这条纪律。
处置优先级：
- 金一文化（002721）：评分 7 分处破位区，盈亏比仅 0.72
- 中利集团（002309）：评分 14 分处破位区，距 250 日高点 -50%
- 皖维高新（600063）：评分 14 分处破位区，距 250 日高点 -43%
六、方法与局限
- 等权假设未考虑实际持仓成本与股数，若真实权重偏离等权，风险贡献需重算；
- 明日概率来自「历史相似状态下的次日收益频率」（7 维特征 KNN，K=60），训练集严格截断在预测日之前，已做 9 只标的的滚动前推检验，结果见上表「方向准确率」；
- 未纳入消息面、龙虎榜、大宗交易、融资余额、板块联动——这些恰恰是次日波动的主要来源；
- 未扣印花税（卖出 0.05%）、佣金与滑点；涨跌停价未识别 ST 与新股；下一交易日未扣法定节假日；
- 评分阈值、权重、K 值均为固定参数，未做样本外滚动优化，存在过拟合风险；
- 本报告仅供研究参考，不构成个人投资建议。
七、资料来源
| 内容 | 来源 |
|---|---|
| 行情数据 | 腾讯证券（TMR-100 口径） |
| 基准 | 沪深 300 |
| 组合统计 | 等权买入持有，起点 2026-08-03 归一为 100 |
本文为量化复盘记录，仅供研究参考，不构成个人投资建议。